中美关税下降，5月CP出调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。1。 本周国内液化气商品量为48。55万吨摆布，环比削减1。6%。炼厂库容率23。26%，环比涨0。89%。口岸库存313万吨，环比添加3。5%。2。 2024年我国液化气产量约为5400万吨，进口量约3530万吨，此中丙烷2920万吨，丁烷610万吨。进口美国货占比跨越50%。对原产于美国的进口商品加征关税，美国丙烷进口正在中国市场曾经完全价钱合作力。后续估计通过中东货来填补将来美国货进口受阻的空白。3。 燃烧需求下降，化工需求走弱。PDH开工率59。59%，环比跌2。7%。MTBE开工率65%，环比上涨0。58%。烷基化开工率42。2%，环比持平。4。 现货价钱走弱，山东平易近用气4700元/吨，华东平易近用气4931元/吨，华南进口吻5080元/吨。1。 总体开工率为31%，加工利润改善，从营炼厂不变出产，带动产量添加。5月份国内沥青总排产量为231。8万吨，环比添加2。9万吨，增幅1。3%，同比添加3万吨，增幅1。3%。4月份国内沥青总产量为229。11万吨，环比添加6。22万吨，增幅2。8%。2。社库190万吨，山东现货3600元/吨附近。下逛终端开工回升，带动社库下降，炼厂出货34。3万吨，环比削减21。7%，因优先出社会库低价资本，厂库出货下降。南方部门地域降雨障碍终端需求。1、实货：PX CFRC 843美元/吨（相较上周五+58），PX商谈价钱继续上涨，实货6月正在820有买盘，7月正在815有买盘。纸货Q4正在812/814商谈；2、估值取利润：MOPJ价钱为576美元/吨（相较上周五+7），PXN $268(相较上周五+51)；3、供给：国内PX周度负荷78。6%（+5。6pct），亚洲PX周度负荷70。8%（+2。9pct），浙石化250万吨安拆5月5日附近沉启，此前于3月24日按打算检修，惠州炼化150万吨安拆打算近期沉启，此前于3月30日附近泊车检修，石化90万吨安拆上周末沉启；4、需求：PTA负荷70。3%（-7。4pct），东营威联250万吨安拆打算6月中下旬起检修45天，台化兴业150万吨安拆5月5日打算内检修，估计5月底沉启，虹港石化250万吨安拆按打算于5月7日检修2周；5、下逛：PTA现货加工费360（相较上周五-180），长丝平均产销5成偏上，短纤平均产销58%。今日09合约以4750收盘，较上一买卖日结算价上涨2。41%，日内减仓7279手至123。24万手，TA9-1价差为+96。1、实货：PTA现货基差走强，5月货正在09+210附近商谈成交，6月货正在09+160~165附近有成交；PTA现货加工费360元/吨（相较上周五-180），PTA 09盘面加工费356元/吨（+5）2、供给：PTA负荷70。3%（-7。4pct）。东营威联250万吨安拆打算6月中下旬起检修45天，虹港石化250万吨安拆打算5月7日检修2周，台化兴业150万吨安拆5月5日打算内检修，估计5月底沉启，嘉通能源300万吨安拆5月7日沉启中，此前于4月25日起泊车检修，嘉兴石化150万吨安拆原打算5月中旬泊车检修，目前有所推迟；3、需求：下逛聚酯负荷94。2%（+0。8pt）；江浙终端开工率回升，此中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持正在73%（-）。江浙涤丝今日产销凹凸分化，个体FDY和DTY产销尚可，至下战书3点半附均产销估算正在5成偏上，今日曲纺涤短工场发卖偏弱，截止下战书3！00附近，平均产销58%，轻纺城市场今日总销量807万米（-34)。1、现货：目前现货基差正在09合约升水121-125元/吨附近，商谈4475-4479元/吨，下战书几单09合约升水120-125元/吨附近成交。6月下期货基差正在09合约升水90-93元/吨附近，商谈4444-4447元/吨附近；2、库存：截至5月12日，华东从港地域MEG口岸库存总量65。61吨，较上一期库存降低3。59万吨；3、供给：乙二醇全体开工负荷68。99%（+0。56pct），此中煤制乙二醇开工负荷66。75%（+4。54pct），此前于3月3日附近因故泊车，陕西耽误10万吨安拆5月8日沉启中，此前于4月8日附近泊车检修，中海壳牌35万吨安拆按打算于2025年5月6日检修15-25天，新疆天业60万吨安拆一条线五一期间出料，另一条线pt）；江浙终端开工率回升，此中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持正在73%（-）。江浙涤丝今日产销凹凸分化，个体FDY和DTY产销尚可，至下战书3点半附均产销估算正在5成偏上，今日曲纺涤短工场发卖偏弱，截止下战书3！00附近，平均产销58%，轻纺城市场今日总销量807万米（-34)。逻辑：市场情感趋缓，支流地域报价继续偏稳，多家尿素工场停售，商业商惜卖。供应高位常态，推迟的农业需求连续启动，根基面边际转好。本期尿素企业库存量106。50万吨，较上期削减12。16万吨。昨日盘后小做文突发，传出口时间窗口由本来市场传播的5-9月变动至年度（持续到来岁四月），400万吨的出口配额也缩减到200万吨。当前并未，出口动静照旧存疑，市场估计情感频频，盘面震动为从，隆重操做，期待周四会议竣事。宏不雅情感较着好转，能化板块有反弹环境呈现。但仅对甲醇这个取关税和联系关系度较低的品种而言，其本身根基面拖累仍是较为较着的。内地市场虽以低库存姿势进入淡季，但供应压力仍是有的，故全体价钱走势偏弱。口岸市场问题更为复杂，5-6月进口恢复是个必然的渐进的过程，价钱转弱本就早于内地，而今跟尾进口回归压力，导致口岸低库存对基差的支持正在减弱。周初以来，基差正在09+140至160内波动，估计仍有收窄空间，同时需关心二季度后期口岸累库拐点。1。当前碱厂连续进入检修中，而正在检修前中下逛已有所补库，跟着当前检修实正在推进，下逛反而不必然会继续补库，5月下旬后连云港新投产或对厂家心态发生必然影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢拆季根基近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，估计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需发生边际影响。2。长周期看，原料下跌导致纯碱成本持续下移，而跟着低成本企业不竭新投产稀释了行业平均成本，纯碱行业平均成本也仍有下移空间，高成本的支持会逐渐削弱，且因为当前各厂检修时间相对分离，检修带来的向上驱动也相对削弱，且部门安拆投产会鄙人半年不竭投放市场，高库存形态下厂家心态影响或大于供给减量影响。1。当前玻璃供应端大要率维持当前低位，而需求端也将逐步进入淡季，考虑到当前需求端处于长周期下滑中的淡季，供应端仍需要进一步下降才能更好的均衡需求，但考虑到当前二手房成交仍处于高位，会使得玻璃的家拆单需求仍具有必然韧性，5月需求仍有必然刚需支持，但供需面边际会稍有走弱。2。中持久来看，地产需求大标的目的走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端估计年内维持相对低位，供需双弱下次要关心阶段性的布局性机遇，好比价钱低位关心补库带来的反弹机遇。1。现货情感有所转弱，5月烧碱供给端存正在部门安拆检修，但检修量并不大，且因为当下氯碱分析利润并不算低，厂家因吃亏自动减产的概率较小，需求端来看，伴跟着氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，但非铝需求估计会进入淡季，全体对烧碱的利多支持并不强，未到现货持续走强的阶段。2。中持久看，氧化铝虽然存正在阶段性减产预期以及老产能裁减预期，但前期堆集的新安拆投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢，而夏日氯碱安拆的检修也会增加，同时伴跟着非铝需求的季候性走强，以及液氯价钱弱给到的底部支持，夏日烧碱价钱存正在阶段性改不雅机遇。：截至2025年5月11日，青岛地域天胶保税和一般商业合计库存量61。87万吨，环比上期添加0。45万吨，增幅0。73%。保税区库存9万吨，增幅5。89%；一般商业库存52。87万吨，降幅0。09%。比拟往年，本年去库速度仍然偏慢，中期橡胶仍然是偏弱款式。短期内关税缓和及上逛吃亏支持下，RU和NR会呈现较强的修复性回补。某企业乙烯安拆呈现设备毛病，估计该安拆停机时长为1 个月。因为此次停机比之前的检修打算提前且超出预期，苯乙烯以及乙烯副产物丁二烯（据悉影响产能14万吨，国内占比2。18%）的供应俄然收紧，丁二烯橡胶增仓上行。从根基面的角度而言，虽然国内丁二烯周产量环比微增0。72%至10。25万吨，但南京诚志、扬子石化等安拆仍处泊车形态，叠加茂名石化丁二烯安拆检修（打算20天），短期供应增量无限，企业挺价志愿加强。而中期来看，丁二烯仍处于累库形态，去库迟缓。且5月国内顺丁橡胶安拆沉启集中。轮胎厂节后复工迟缓，成品库存高企补库需求。此外，中美512结合声明尚未涉及到汽车以及轮胎产物相关的汽车零部件关税232政策，国内轮胎厂仍然面对着89%~251%不等的关税，需求端仍有。短期策略上能够丁二烯橡胶月间正套。